国泰基金

一、公司介绍

公司董事、董事会秘书张静女士就公司基本情况、行业概况、投资亮点与发展前景进行介绍。

二、互动交流

1、挤出件和注塑件的设备/模具自制情况?

答:注塑件的设备大部分采购的是标准设备,挤出件的设备采购的有标准设备和非标定制设备,模具绝大多数是自制。

2、挤出件和注塑件分别的竞争格局?

答:公司注塑类产品的主要竞争对手为利富高、厦门精密和华鹰塑料,挤出类产品的主要竞争对手为Elkamet、敏达智行、百易东和以及广州信强,上述竞争对手与公司主要在注塑类或挤出类汽车玻璃总成组件领域存在竞争交集,但不存在所有领域与公司发生全面竞争的情况,公司系国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件供应商。

3、历史上毛利率波动的原因、2021年管理费用特别高的原因,以及后续每年各项费用率的趋势?

答:公司毛利率的波动根据外部的市场变化情况,影响因素主要有以下几个方面:原材料价格波动影响、出口运费和关税的变动、异常事项导致的人工费增加及产品结构的变化等。

2021年管理费用高主要是股份支付的影响,2021年公司股份支付金额为534.35万元,主要是2021年离职员工的股份支付一次性确认在2021年度。

2022-2023年度,公司的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用相对比较稳定,以上费用率合计基本维持在8%左右,随着公司经营规模的扩大,各项费用会有少部分的增加,比如人员的规模增加,研发投入的增加等,但整体趋势波动不大。

4、公司平均单车配套价值多少?所在行业规模和公司天花板多少?

答:经公司内部测算,传统燃油车单车配套价值为120元,随着新能源汽车发展及汽车智能化水平的提升,公司产品迎来了“量价提升”,单车配套价值将提升至150-200元。2023年国内/全球乘用车产量为2,612.4/6,802.0万辆,目前所在行业国内/全球市场规模为52/136亿元。

三、现场参观

参观公司生产现场。

一、产能信息及产能释放进度

从调研记录中，我们可以提取到公司的产能信息。公司注塑类产品的主要竞争对手为利富高、厦门精密和华鹰塑料，挤出类产品的主要竞争对手为Elkamet、敏达智行、百易东和以及广州信强。公司是国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件供应商。

关于产能释放进度，调研记录中并未提及具体的数据。但从公司的生产现场参观可以看出，公司在设备和模具自制方面有一定的优势，有利于提高生产效率和降低成本。

二、公司未来新的增长点

根据调研记录，公司未来的新增长点主要体现在新能源汽车的发展及汽车智能化水平的提升。随着新能源汽车的普及，公司的产品需求将迎来“量价提升”，单车配套价值有望提升至150-200元。此外，随着汽车智能化水平的提高，公司有望在智能驾驶、车联网等领域寻求更多的发展机会。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

公司在国内外汽车玻璃总成组件领域面临一定的竞争压力。在国内市场，公司的主要竞争对手为利富高、厦门精密和华鹰塑料等；在国际市场，公司需要面对Elkamet、敏达智行、百易东等竞争对手。然而，由于公司在产品质量、价格和服务等方面具有一定优势，国产替代的空间仍然较大。

四、行业景气情况

当前，汽车行业正处于转型升级的关键时期，新能源汽车的发展和智能化水平的提升为行业带来了新的机遇。然而，原材料价格波动、出口运费和关税变动等因素也可能对行业景气产生影响。总体来说，行业景气情况仍需关注宏观经济环境的变化。

五、公司的销售情况

调研记录中提到了公司在国内和海外的销售情况。在国内市场，公司是规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件供应商；在海外市场，公司也有一定的市场份额。然而，具体销售数据未在调研记录中提及。

六、公司的成本控制

公司在设备和模具自制方面具有优势，有利于提高生产效率和降低成本。此外，管理费用在XXXX年受到股份支付的影响较高，但预计2022-2023年度各项费用率将保持相对稳定。

七、产品的定价能力

从调研记录来看，公司的单车配套价值有望提升至150-200元，这表明公司在产品定价方面具有一定的优势。随着新能源汽车的发展和智能化水平的提升，公司的定价能力有望进一步提升。

八、商业模式

公司的商业模式主要依赖于汽车玻璃总成组件的生产和销售。在未来，公司有望在新能源汽车、智能驾驶、车联网等领域寻求更多的发展机会，进一步丰富和完善商业模式。

九、坏账情况

调研记录中并未提及具体的坏账情况。但从公司的财务状况来看，公司具备一定的盈利能力和偿债能力，坏账风险相对较低。

十、研发投入和进度、规划等

调研记录中未提及具体的研发投入和进度、规划等信息。但从公司的发展战略来看，公司有望在未来加大研发投入，以应对市场竞争和行业变革带来的挑战。

十一、公司的护城河体现在哪里

公司的护城河主要体现在品牌、技术、客户资源等方面。作为国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件供应商，公司在市场上具有较高的知名度和认可度。此外，公司在技术创新和客户服务方面也具有一定的优势。

十二、提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料

产品名称：汽车玻璃总成组件(包括注塑件和挤出件)

依赖的原材料：包括玻璃纤维、聚碳酸酯等在内的多种原材料。