（1）美国货币政策的变化对全球资本流动有传导影响，但是美国经济基本面和通胀预期的影响不直接，实际利率更直接反应美联储货币政策的变化，而名义利率还包含了对于美国经济基本面和通胀的预期；（2）北向资金对A股成长风格的边际定价权比价值风格更高，国内机构投资者容易抢跑。 （3）深港通开通以来，美债实际利率对于A股市场的影响力度才明显增强，反映北向资金对于A股定价权在提高也是导致美债利率变化影响A股风格的主要原因。从主要指数与10年期美债实际利率的相关性、北向资金持股占流通市值比例来看，基本为正向相关。分行业看，北向资金持有比例更高的行业，也大致与10年期美债实际利率的相关性更高，且基本为成长风格。