招商证券,华商基金

一、对未来文旅项目的规划是什么样的?

公司深耕文化旅游超过30年,先发优势、经验优势、产品优势和品牌优势显著,未来公司将充分发挥文旅融合优势,坚持以文塑旅、以旅彰文,通过“文化节庆+旅游”、“文化演艺+旅游”、“文化IP+旅游”、“文化科技+旅游”、“文化场馆+旅游”等文旅融合发展路径,加快构建“两核三维多点”发展格局,做精做特旅游业务,保持行业领先。

聚焦到近期,公司文旅业务的主要发展思路是加强产品创新,做优做强旅游业务。一是深耕欢乐谷、玛雅海滩水公园等经典产品,加大产品创新和IP培育力度,推出创新性、高品质的活动,提升新鲜感和独特价值。二是打造特色化产品,根据地域文化和城市客群偏好,对标准化产品线进行细化提升和创新研究,因地制宜打造具有核心竞争力的产品。三是依托存量项目,进一步创新经营管理,深化挖潜增效,提升专业化经营能力。抓住经营旺季机会,促进经营提升。

二、请介绍下公司未来的拿地计划?

公司房地产业务深入践行“一体两翼三功能”新发展模式,以房地产开发为“主体”,以与房地产开发项目有机组成的文旅项目,以及围绕房地产开发业务而形成的商业、酒店、物管等相关泛地产业务为“两翼”,着力推动投资、运营、服务“三功能”融合发展。

未来,公司将根据市场情况,以周转去化为第一考量,聚焦核心城市核心区域招拍挂机会,积极发挥投资对高质量发展的牵引和推动作用,多措并举推动优质资源获取,优化资源布局,进一步夯实主业发展空间。

三、公司现金流管理举措有哪些?

公司在未来将进一步抓实抓细现金流管理的质量要求。一是采用灵活销售策略,推进存量项目去化速度,确保资金能够快速回流;二是注重资金匹配精确度,坚持长期资产配置长期资金,并确保资金优先投向盈利高、净现金流多、回报周期短的项目;三是盘活存量资产,提升资产质量,实现资产合理变现;四是落实应融尽融专项工作,充分挖掘长期优质资产的融资潜能,积极推动创新融资方式,切实提升资金安全边际上限。

四、公司今年上半年销售情况如何,后续有何计划?

上半年公司累计实现签约销售面积58.3万平方米,签约销售金额97.6亿元。下半年将持续把销售去化作为重点工作,聚焦产品打造和营销策略优化,抓好市场窗口机遇,积极推动项目去化。

五、目前公司的融资成本、融资结构的情况?

公司重视债务风险管控,有效保障了公司财务安全。截至2024年半年度,公司的平均融资成本从年初3.91%降至3.79%,已压降12bp。公司带息负债合计1372亿元,从融资结构品种看,公司带息负债主要以银行贷款为主,占比79%;从融资结构期限看,公司带息负债主要以中长期借款为主,占比78%。

六、未来融资的计划和安排,还债计划和安排?一般提前多久会准备好偿债资金?

公司拥有多元化的融资渠道,与主要金融机构均保持着长期的战略伙伴关系,在融资上继续得到支持,目前公司正在积极推进债务成本压降与优化债务结构。在此基础上公司持续推进应融尽融,扩充长期限、低成本的融资储备,提升提升公司资金安全边际;债务管控方面,公司严格遵循“631”管理要求,建立了债务风险预警与处置工作机制,从债务预警研判、响应处置、到应急终止进行全周期把控。针对即将到期债务,公司将提前1个月预备好兑付资金。

一、产能信息分析：
华侨城A在调研记录中未提及具体的产能数据，因此无法对其产能释放进度进行分析。但从公司的发展规划来看，未来将充分发挥文旅融合优势，加快构建“两核三维多点”发展格局，做精做特旅游业务，保持行业领先。这表明公司未来的产能有望持续扩张。

二、未来增长点分析：
公司的新增长点主要集中在文化旅游领域。一方面，公司将加强产品创新，深耕欢乐谷、玛雅海滩水公园等经典产品，加大产品创新和IP培育力度，推出创新性、高品质的活动；另一方面，公司将打造特色化产品，根据地域文化和城市客群偏好，对标准化产品线进行细化提升和创新研究，因地制宜打造具有核心竞争力的产品。此外，公司还将依托存量项目，进一步创新经营管理，深化挖潜增效，提升专业化经营能力。

三、国内外竞争情况及国产替代空间分析：
1. 国内竞争情况：华侨城A所处的文化旅游行业竞争激烈，主要竞争对手包括携程、途牛、同程等在线旅游平台以及华谊兄弟、万达影视等影视制作公司。公司在产品创新、品牌建设、市场营销等方面需要不断提升自身实力，以应对竞争压力。
2. 国际竞争情况：华侨城A在海外市场的竞争优势主要体现在其丰富的文化旅游资源上。然而，随着国内文化旅游市场的不断发展，越来越多的国内企业开始涉足海外市场，如海昌海洋公园、华夏幸福等。因此，华侨城A需要加强与国际同行的合作与竞争，提升自身在全球市场的竞争力。
3. 国产替代空间：在国内市场，华侨城A需要不断创新产品和服务，以满足消费者多样化的需求，降低对国产替代的依赖。在国际市场，华侨城A可以借助“一带一路”倡议等国家战略，积极拓展海外市场，提高国产替代的空间。

四、行业景气情况分析：
随着中国经济的持续增长和人民生活水平的提高，文化旅游市场需求将持续扩大。特别是在疫情得到有效控制后，人们对于旅游消费的需求将进一步释放。此外，政府对于文化旅游产业的扶持政策也将有助于行业的发展。因此，华侨城A所处的文化旅游行业的景气程度较高。

五、公司销售情况分析：
上半年，华侨城A实现签约销售面积58.3万平方米，签约销售金额97.6亿元。下半年，公司将继续聚焦产品打造和营销策略优化，抓好市场窗口机遇，积极推动项目去化。这表明公司在销售方面取得了一定的成绩，但仍需努力提升市场份额。

六、成本控制分析：
华侨城A通过灵活的销售策略、资金匹配精确度、盘活存量资产等措施，实现了良好的现金流管理。同时，公司重视债务风险管控，有效保障了财务安全。这表明公司在成本控制方面具有较强的能力。

七、定价能力分析：
华侨城A在产品定价方面需要根据市场需求和竞争对手的情况来进行调整。公司可以通过市场调查、竞品分析等方式，了解市场需求和竞争对手的定价策略，从而制定合理的产品定价策略。

八、商业模式分析：
华侨城A的商业模式主要包括房地产开发、文旅项目开发和泛地产业务。公司在这些领域的发展表明其具有较强的商业运营能力。然而，随着市场竞争的加剧和行业环境的变化，公司需要不断创新商业模式，以适应市场变化。

九、坏账情况分析：
由于调研记录中仅提到“精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观”，我们无法判断华侨城A是否存在坏账情况。但从公司的财务状况来看，其平均融资成本下降、带息负债主要以银行贷款为主等指标显示出公司在债务管理方面具有较强的能力，有利于降低坏账风险。

十、研发投入与规划分析：
华侨城A在研发方面的投入和规划较为明确。公司将加大在文化旅游产品创新、技术研发等方面的投入力度，以提升产品的核心竞争力。然而，研发投入的效果需要时间来体现，公司未来的研发成果将对其业绩产生积极影响。