沃伦·巴菲特的十大股票失利案例

沃伦·巴菲特被广泛认为是世界上最伟大的投资者，这一地位基于他数十年来持续超越市场平均水平的表现。但他自己也承认，他并非圣人，也犯过不少错误。截至2017年12月31日，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，伯克希尔·哈撒韦公司（BRK-A）的投资组合中共持有45只在美国交易所交易的股票。尽管其中一些股票被证明是“黄金投资”，但并非巴菲特所有的选股都取得了巨大成功。有些股票的表现可能对一些投资者来说还算不错，但肯定无法与巴菲特的整体业绩相提并论。

失利者

以下是根据FactSet Data Systems Inc.的数据整理并由MarketWatch分析的伯克希尔·哈撒韦公司表现最差的10只股票，数据截至2018年5月2日的5年总回报（包括股息）以及截至同一日期的10年总回报。

1. 特瓦制药公司（Teva Pharmaceutical Industries Ltd.，TEVA）：

这家陷入困境的制药公司的股价在过去五年内下跌了45%，在过去十年内下跌了超过一半（-52%）。伯克希尔·哈撒韦在2017年最后一个季度购买了该公司18,875,721股。

2. 赛诺菲美国存托凭证（Sanofi ADR，SNY）：

又一家让伯克希尔·哈撒韦投资组合感到痛苦的制药公司。赛诺菲的美国存托凭证在过去五年的回报率为-20%，不过在过去十年间回报率为34%。

3. 国际商业机器公司（IBM）：

IBM是巴菲特罕见的科技股投资。尽管该股在过去十年间实现了48%的回报率，但过去五年的表现却极为糟糕，为-18%。巴菲特在2018年宣布，伯克希尔·哈撒韦已经完全清仓了IBM的股票。

4. 宝洁公司（Procter & Gamble Co.，PG）：

2005年，当宝洁公司收购吉列公司（伯克希尔·哈撒韦是吉列的大股东）时，伯克希尔·哈撒韦成为了宝洁的股东。在过去十年间，宝洁的股票实现了45%的回报率，而在过去五年间回报率为7%。伯克希尔·哈撒韦在2016年出售了大量宝洁股票，但截至2017年12月，仍持有315,400股。

5. 达维塔公司（DaVita Inc.，DVA）：

这是一家专注于肾脏护理的医疗保健公司。达维塔在过去五年的回报率为8%，而在过去十年间回报率为143%。

6. Verizon通信公司（Verizon Communications Inc.，VZ）：

这家电信和有线电视公司在过去五年的回报率为14%，在过去十年间回报率为114%。

7. 可口可乐公司（Coca-Cola Co.，KO）：

巴菲特不仅是可口可乐公司的忠实客户，也是其长期投资者，他在1988年购买了该公司的股票。这家饮料巨头在过去五年间为伯克希尔·哈撒韦带来了17%的回报率，过去十年间回报率为95%。这位承认自己是垃圾食品爱好者的巴菲特表示，他在家里喝樱桃可乐，在工作时喝普通可乐。

8. 奥利奥母公司亿滋国际（Mondelez International Inc.，MDLZ）：

截至2017年12月，伯克希尔·哈撒韦持有奥利奥和奇宝饼干制造商亿滋国际578,000股。巴菲特对这家糖果公司的投资在过去五年间实现了31%的回报率，过去十年间回报率为135%。

9. 通用汽车公司（General Motors Co.，GM）：

这家美国汽车巨头在过去几年经历了艰难时期，尽管如此，它在过去五年的回报率仍达到了38%（该公司于2010年上市）。

10. 联合包裹服务公司（United Parcel Service Inc.，UPS）：

尽管最近受到亚马逊的威胁，联合包裹服务公司作为伯克希尔·哈撒韦的投资在过去五年间实现了50%的回报率，过去十年间回报率为104%。

相比之下，根据雅虎财经的数据，标普500指数（SPX）在过去五年（截至2018年5月2日）的总回报率为83.0%，过去十年间为131.2%。因此，在上述列表中，亿滋国际和达维塔在过去十年的表现超过了市场平均水平。

关于方法论的说明

在伯克希尔·哈撒韦的45只股票投资组合中，截至2018年5月2日，有27只股票的年度至今回报率为负。然而，由于巴菲特的投资期限较长，观察过去5年和10年的表现似乎更为合适。此外，这些数据不包括伯克希尔·哈撒韦在美国以外的投资。

在27只年度至今表现不佳的股票中，有20只被伯克希尔·哈撒韦持有至少5年，17只持有至少10年。在持有时间超过5年的20只股票中，有16只在过去5年表现不佳。在持有时间超过10年的17只股票中，有11只在过去10年的整个期间表现不佳。

从巴菲特的错误中学到的四大教训

巴菲特很快承认了自己的错误，根据MarketWatch的说法，投资者至少可以从他的错误中吸取四大教训：不要被情绪左右，不要低估客户忠诚度，不要过度依赖数字，以及不要犹豫止损。

在认识到他对一家位于新英格兰的失败纺织公司伯克希尔·哈撒韦的最初投资是一个错误后，巴菲特继续购买其股票。原因是什么？一位也是最大股东的高管承诺以某个价格购买巴菲特的股份，但后来试图以略低的价格支付。巴菲特在2014年的致股东信中称其为“一个极其愚蠢的决定”，他因愤怒而继续购买股票，结果摧毁了数十亿美元的价值。

据MarketWatch报道，巴菲特在22岁时就深刻认识到客户忠诚度的重要性，当时他和朋友买了一家加油站，发现无论他们做什么都无法从街对面的加油站抢走客户。另一个基于客户忠诚度价值的巴菲特投资案例可能是可口可乐。

关于对数字和定量标准的依赖，巴菲特曾表示：“真正的大钱往往是那些在定性决策上正确的投资者赚到的。”也就是说，尽管巴菲特在做出投资决策时通常依赖对公司财务状况的定量、基本面分析，但他认识到数字有其局限性，成功的投资不能简化为公式。

关于止损，一个让人想起的例子是，巴菲特在2013年对英国超市连锁店特易购（Tesco）的管理层感到失望，但他只出售了伯克希尔·哈撒韦部分持股，而不是全部清仓。一年后，严重的会计问题曝光，股价暴跌，伯克希尔·哈撒韦在该项投资上税后损失了约4.44亿美元。如果巴菲特早些果断决策，本可以避免这种情况。

 

翻译自：https://www.investopedia.com/news/warren-buffetts-10-big-stock-losers/

本文是原文翻译和译者精心编辑之后的呈现