• 约翰·邓普顿给投资者的建议

    约翰邓普顿不仅其投资公司的客户写过很多信,他还为他们提出过很多建议。下面附上邓普顿最负盛名且最中肯的观点,以格言的形式给出。(1)对于所有的长期投资者而言,只有一个目标——“税后实际总收益最大化”。(2)创造一份出色的投资记录,需要做大量的研究和工作,这比绝大多数人想象的要难得多。

  • “放弃亏损”--传奇投资家伯纳德•巴鲁克的投资学

    巴鲁克说“没有一位投机者每次都能做对。实际上,有一半的次数做对,已经是很高的命中率了。一个人如果有迅速止损的意识,就算十次只做对三四次,也应该成为富翁。”伯纳德•巴鲁克(Bernard Baruch),美国金融家,享年94岁(1870年8月19日-1965年6月20日),被誉为投资鬼才,投机大师,然而人们更愿意称他为“在股市大崩溃前抛出的人”​。从事金融投资学习和工作的人大约都知道巴鲁克学院(Baruch Coege),以金融投资课程著称。巴鲁克学院的前身是1919年由纽约市立大学商学院与土木管理学院独立出来成立的College of the City of New York。1965年时为了感谢荣誉校友--华尔街的投资大师、白宫政客伯纳德·巴鲁克(Bernard M.Baruch)捐助学校9百万美金,遂于学院名称前面加上Baruch。、

  • 《漫步华尔街》阅读心得(一)第四章 最大的泡沫:网际网路 重点摘要

    网际网路代表新的科技、也带来新的商机,改变我们获得资讯和购买商品的服务方式。网际网路的前景创造了有史以来最大的财富,也毁灭了有史以来最大的财富。大规模的高科技泡沫(p.64) 亚玛逊(75.2→5.51,跌幅98.7%)、雅虎(238→8.02,跌幅96.4%) 史无前例的新上市股狂热(p.66) 2000年第一季,916家创业投资公司在1,009家新设立网路公司上投资了157亿美元。 全球达康(TheGolbe.com)上市。这家公司的业务是线上讯息系统(online message board system)希望藉由出售广告赚取高额收入。从前公司需要有收入和盈馀才能上市,全球达康两者都没有。 分析师推波助澜(p.70) 分析师是这一次网路狂热的啦啦队长。研究部门和投资银行的部门应该完全切割,研究部门为投资大众服务,投资银行为企业客户的利益服务。但是在网路泡沫期间,分隔两者的「万里长城」变得更像「瑞士起司」。 股价衡量新标准(p.71) 分析师发明了许多非财务指标来衡量公司: 「眼球数」:观看网页或拜访网站的人数。 「心灵佔有率」(mind share)成为广受欢迎的非财务指标。 「光纤电缆铺设哩数」:分析师爬进地道计算地下光纤电缆哩数,却不注意这些电缆中仅有极微小的一部份用来传送电讯。铺设光纤电缆可以绕地球1,500圈。 媒体的渲染(p.73) 犯滥的出版品,正是投机泡沫的典型特徵。 网际网路把自己变成媒体的一部份。 股市被当作是体育事件,有赛前分析、交易的即时报导(怀疑论调不会提高收视率)。 股市周转率创下历史新高,短线交易者多,全美有1000万名网路短线客(day traders)其中许多人辞去工作,走上这条简单的发财路。 舞弊扼杀市场(p.76) 安隆设立数不清的複杂合伙关系,以掩饰该公司实际的财务状况,虚列盈馀、会计舞弊。 美国房市泡沫和2000年代初的崩坏崭新的银行体系(p.81) 金融资产证券化(Asset-Backed Securities;ABS) 衍生性的抵押担保债券 更宽鬆的放款条件(p.83) 新体系贷款是在房价会永远上涨的期待下所核发。(审核条件宽鬆、贷款成数高、国会施压要求房贷能够轻鬆核发) 房地产泡沫(p.84) 席勒(Case Shiller)绘製了经过通膨调整的房价指数。1930年代大萧条时期,房价确实下跌。2006~2007年金融海啸前,房价指数增加一倍(200%)。(图4-3经通膨调整的房价,纵座标有误)

  • 《漫步华尔街》阅读心得(一)第三章 60到90年代的股票价格 重点摘要

    1.上扬的60年代(p.36)  新纪元:成长股/新上市股的狂热(1959~1962年)2.惨淡的70年代(p.49)  五十种绩优股本益比80~90倍(IBM、柯达、麦当劳、迪士尼等)3.喧嚣的80年代(p.51)  新股上市卷土重来(生化科技泡沫)

  • 《漫步华尔街》阅读心得(一)第二章 疯狂的群众 重点摘要

    第二章  疯狂的群众   重点摘要近似疯狂的贪婪是过去每一次投资热潮所展现的主要特征。李本(Gustave le Bon):「当群众聚集在一起时,所累积出的是愚蠢,而非智慧」郁金香狂热(p.16)─17世纪荷兰(1634~1637年) 金融市场的天赋之一便是,市场有需要助长投机时,他本身自会供应工具。选择权提供一个利用投资来增加潜在报酬和风险的方法,这种方法可以扩大市场参与,与今日如出一辙。

  • 《漫步华尔街》阅读心得(一)第一章  「磐石」及「空中楼阁」重点摘要

    第一章  「磐石」及「空中楼阁」重点摘要随机漫步(p.4) 凡是未来发展方向不能依据过去行为加以推测者,就是所谓随机漫步(Random Walk)。用在股票市场上,指的则是短期的股价变动无法预测,理财顾问、盈馀预测,或複杂的图表模型都帮不上忙。说得极端一些,随机漫步意味著一隻蒙著眼睛的猴子,对著报纸金融版掷镖挑选出来的投资组合,也会和专家挑选的组合一样好。

  • 股票长线投资才能钓大鱼

    长线投资需要与之相适应的投资环境,中国股市从前十年的冒险家的乐园转型到后十年的投资者的乐园,绝不是像乘上了朝发夕至的提速列车,睡一觉醒来就达目的地,而是刚刚迈开第一步。选择长线投资就意味着长期承担了系统风险、政策风险、上市公司道德风险、扩容风险、金融风险在内的所有风险。风险与收益成正比,风险越大,收益越高正是长线投资的魅力。换一种思路不难发现,其实长线投资风险最小。如果我们把长线投资比喻为一次路途颠簸的长途旅程,尽管途中要经历无数次的乌云盖顶,暴雨倾盆,但只要中途不下车,便会迎来云开日出时,安全抵达终点。在深圳,我们至今能听到:一位企业的党委书记,买入爱国爱家股而致富的美谈:此翁倾自己的有限积储,买下了单位职工不愿认购的全部股票,当时他跟所有的人一样,并不知道股票能发财,而且能发大财!他当时想的就是共产党员应该带头支持国家、企业建设,自己拿出点积储权当是缴了党费吧。无心插柳成荫,几年过后他持有的股票翻了上百倍,使他一下子成了百万富翁。此后他缴了一笔可观的党费。无独有偶,近几日证券市场的新闻是突然从地缝里钻出的老陶:此君从十年前涉足证券市场,居然创下了从1400元到亿万身家的神话!还有比老陶更离奇的,深圳一位投资者,十年前买入了几百股发展股票,而今已增值千余倍,由于当时疏忽而末完成股权登记,而今陷入司法诉讼;一位几年前卖了几千股深锦兴的老太太,已将所购股票忘得一干二净,最后深锦兴变成了百元大股忆安科技,老太太变成了百万富翁都全然不知,最后是证券公司在媒体上千呼万唤,老太太及家人才如梦初醒。这就是股市的魅力。这一切,都发生; 在投机大于投资的第一个十年!它向我们昭示了一个真理:即使是在一个赌性十足的短线为主的市场,坚持长线投资仍然是最大的赢家有投资者会问,长线投资岂不把活钱套死,要等钱用还是得斩仓割肉?管理层近期将出台的个人股票质押融资办法将解决这道难题。在美国只要你出示股票账户,银行进行简单的锁仓确认,不出几小时,贷款就会进入你的账户。如果你投资的是一只质地优良的不动股,既能给你带来不断增值的投资乐趣,也会让你新增一个融资工具,让资金随时变现;随时享受获利的成果。沪深股市固有的运行模型为:年初横盘、年中涨、年末跌,其间多半时间由中小投资者在举扛铃,而后是跟在庄家身后追逐走马灯似变幻的热点,追涨杀跌。庄家在年初打压吃货,然后在年中拉升,在年末出货兑现,周而复始,套牢了一茬又一茬中小散户。散户戏称:春寒、夏热、秋爽、冬冷。随着庄股的淡出,这一模式也将寿终正寝,让投资者感到这个冬天不再冷。当然,前提是投资者要穿上高科技材料制作的保暖内衣。不能再盲从跟随股评家的指示去决定自己的买卖和选股了,要在股市中存活并且能成为赢家,就少不了对上市公司作长期的深入透彻的研究,上市公司的质量和生命力是最为关键的问题,一但持有这家公司的股票就一定要像雷达一样追踪投资对象,以便正确作出增仓或减仓的投资决策。相信自己的眼睛比相信别人传递小道消息的嘴巴,要牢靠得多。证券投资是一种智慧投资,对于因文化局限,看不懂财务报表的投资者可将用于做长线的资金交由各类投资基金去操作,以控制风险。私募基金的准入,无疑给中小投资者又增加了一个投资渠道。

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